行云科技的投资者，坐了趟过山车。
8月11日，一则“算力卡被卡在海关”的传闻流传 ，行云科技股价一天跌了9%。当晚 ，官方急发澄清公告，强调传言不实 ，已经报警 。
“在手算力长期订单规模约150.8亿元 ，合作客户均为资质优良的头部企业 。 ”行云科技抛出数据，以稳信心。8月12日 ，股价回涨4.5% 。
这家AI算力新贵 ，今年股价涨幅超倍，前身是“有棵树 ” ，经历破产重整后 ，从废墟里爬出来 。
背后托举它的人，是跨境电商大佬王维。
他实控的行云集团 ，以重整投资人身份入主 ，先斥资3.6亿元拿下上市公司控制权，后完成董事会换届、公司更名、完善治理体系等一系列运作 。
股价起飞，王维手握大笔浮盈 ，他想要的 ，远不止账面富贵 。
精准控局
45岁的王维，身家上百亿元 ，做跨境电商业务多年 ，身份多元。
这位上海老板，拿过全国奥数金牌 ，毕业于南京大学数学系 ，获得香港城市大学博士学位，还曾担任香港城市大学副教授 。
5月 ，王维添了一重身份 ，被聘为母校南京大学校董 。
学数学出身的王维，极为关注AI算力。按照他的规划 ，行云科技要构建以AI为核心的全新业务体系 。
今年 ，算力基建浪潮爆发，2月才更名的行云科技，猛接一波订单 ，拿到“算力新贵”的名号 。
截至2026年7月末 ，其在手算力长期框架订单达到150.8亿元，均为5年超长周期协议。
7月 ，行业掀起“加价潮 ” ，行云科技的三笔核心订单，先后加价 、扩量。
高管详细披露了调价情况：头部大模型客户订单金额涨超201% ，算力规模翻倍；央企客户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5% 。
“所有加价 ，均发生在首批设备交付验收后 。 ”管理层表示。
多位算力行业从业者向记者提到同一个观点：这一波算力扩张，尚没有过剩需求 。
趁势而上 ，王维没有掩饰自己的野心：“我把行云科技的战略转型 ，视作一次全新的创业征途 。”
不过，作为实控人 、控股股东 ，王维本人主抓大方向 ，并未下场直接管理。
他选取 退居幕后 。
5月，王维辞去行云科技董事和提名委员会委员两个职务，其任期本该到2028年 。
公司解释 ，离任为个人原因 ，旨在“引入更多科技领域背景的董事及管理层成员，更好地拓展新业务 ”。
“我希望自己能够脱离具体业务 ，在股东会和董事会层面 ，成为公司治理中那个聚焦战略思考、链接优质资源的人 。 ”王维说 。
设网护航
掌控方向盘的王维，努力为行云科技铺设安全垫 ，一层是钱 ，另一层是人。
在他看来，AI业务属于高投入 、高技术 、高风险、长周期领域 。
“即使近来 市场热度高 ，也可能存在技术研发不及预期 、人才缺口 、市场竞争加剧等风险 。”王维说。
资金层面 ，行云科技累计申请的综合授信达到180亿元，其中已获批授信102.6亿元。
加上破产重整募集资金（约10亿元）、股权激励增发融资（约20亿元）以及预留偿债股票（约5000万股） 。未来三年 ，行云科技的自有资金及资产储备足够支撑订单履约与产能扩张 。
人才方面 ，王维请来唐博出任首席科学家。
唐博为南方科技大学研究员 、博士生导师，AlayaDB.AI创始人 。唐博带领团队自研AlayaJet垂直推理引擎，降低整体运营成本 。
从这一引擎的研发 ，到整个算力业务模式来看 ，王维不想只做“显卡贩子 ”，他的收费锚点 ，定在了TaaS模式（Token-as-a-Service ，词元即服务）。
算力行业的竞争，已经从“谁手里有卡 ” ，转向“谁能更高效地生成词元” 。
以AI推理调用量（词元）为计量单位 ，按需弹性计费的TaaS模式，可提供灵活的合作方案 ，包括短期算力租赁 、长期专属算力集群、私有化部署等 。
怎么把汹涌的需求快速转化成业绩？行云科技高管介绍 ，公司有一套独创的“双边弹性商业模式 ”。
下游端，依托客户加价锁量 、固定服务费 、高额违约条款 ，锁定收入下限 ，部分订单甚至设置100%剩余租金违约金 。
上游端，与某国资供应商落地利润分成模式，续约期70%利润归属公司 ，同时独享算力补贴冲抵成本 ，把刚性采购成本转化为弹性成本 。
在这套“风险对冲模型 ”下，核心订单有费用 、规模、信用三层递进“兜底” ，即使下游业务波动 ，算力收入也有保障。
在交付节奏上，行云科技所有核心长单 ，按月交付 、按月回款 、逐月确认收入 ，由此避免集中兑现风险 。
高管提及的那三笔订单，某大客户的首批交付 ，已完成验收和逐月租金收入确认 ，其他两家客户的首批交付，预计于8月完成验收并开始确认收入 ，年内将有部分词元分成收入 。
两个轮子
王维已尝到转型甜头。
2026年1-6月 ，行云科技的服务器业务，毛利率高达98%，几乎是“躺着收钱”。
对比之下 ，跨境电商老业务 ，贡献六成收入，赚的是辛苦钱 ，毛利率不到11% 。
王维判断 ，全球AI算力革命，正处在十年黄金发展期的早期爆发阶段 ，这是行云的新机会 。
他手里有两个轮子。
行云科技已投入近百亿元布局算力基础设施 ，用于采购服务器、研发核心液冷技术等 。
其目标是成为全球领先的综合算力服务商 。
另一个轮子，是王维实控的Polibeli Group ，主要做全球智能供应链平台 ，于2025年在纳斯达克挂牌上市。
7月传出消息，Polibeli正与亚马逊云科技（AWS）洽谈 ，布局东南亚算力基建 。
双方计划围绕大模型推理服务建设算力中心 ，潜在服务对象包括Anthropic等全球头部AI企业 。
此前，Polibeli披露，要在泰国评估建设大型AI算力中心 ，项目规划容量比较高 100兆瓦。
行云科技与Polibeli ，两条战线，同一套打法——全球跨境数字贸易底盘+AI算力基建：
用跨境电商业务确保稳定现金流；依托跨境供应链降低算力硬件采购 、运维成本；转化全球产业客户为算力客户 。
风险同样不可忽视 。
行云科技提示 ，受高端GPU芯片供货节奏 、跨境物流通关、机房部署运维等因素影响 ，大额算力订单交付进度可能调整；行业竞争加剧，算力租赁服务费用 也存在波动可能。
11年前 ，34岁的王维 ，从中兴辞职，拉上四个前同事 ，在深圳一间民房里创立了跨境电商龙头行云集团 。
转行做算力供应商 ，他押上更多筹码 。
公告显示，2026年初至8月7日 ，行云科技与王维及其一致行动人 ，累计发生的关联交易金额约为42.3亿元。
算力风口正劲，股价飙涨，业绩能否兑现 ，还要看订单交付的情况。
（文章来源：21世纪经济报道）
