专题：ATFX外汇专栏投稿

7月15日 ，ATFX：美联储主席凯文沃什在昨日举行的众议院听证会上表示：“我们委员会的成员对持续高企的通胀零容忍/绝不姑息（ resolute commitment ）”。沃什讲话前
，美国劳工统计局发布6月CPI数据，其中年率从4.2%下降至3.5% ，低于市场预期；核心年率从2.9%下降至2.6%
，同样低于预期 。爆冷的CPI数据冲击美元指数，金银美股大涨
。沃什的讲话虽然偏鹰派 ，但未能有效提振市场信心
，美元指数跌破101.00整数关口。

　　图1，黄金 、EURUSD
、NAS100指数在CPI数据发布后的走势汇总-ATFX

　　凯文沃什的讲话持续了3小时左右 ，虽然整体态度偏鹰，但长时间的讲话分散了市场的注意力
，导致行情波动与讲话的关联性逐渐减弱 。对于美联储的长期政策调整来说，沃什的讲话极具指导意义
。

　　凯文沃什表示：美联储将设法深入讨论 ，降低发布声明的频率；并没有暗示“美联储不会在危机时期扩大资产负债表规模 ”；不要因为当天CPI录得六年来首次下滑就产生“任务已完成
”的自满情绪。从上述讲话可以看出
，沃什依旧在坚定执行其“降低美联储预期引导的”原则，不鼓励美联储官员过多接受采访或者释放利率调整信号 。沃什也在极力避免市场人士对其“贴标签 ” ，比如以往认为其是特朗普“代理人
”
，现在又认为其“坚定缩减资产负债表”等等
。

　　图2，美国各周期国债收益率列表-ATFX

　　金银、美股市场的波动虽然吸引眼球 ，但驱动这些行情变化的核心因素是利率预期。4W美债收益率3.71%
，小于8W国债收益率3.73%，两者相差0.02个百分点 ，加息概率较低 。4W美债收益率小于3M国债收益率0.11个百分点
，加息预期升高但概率仍偏低。4W美债收益率小于6M美债收益率0.22个百分点，接近25基点的单次利率调整幅度 ，加息概率较高
。据此判断，无论美国CPI数据如何变化
，或者凯文沃什讲话如何，美联储极有可能在下半年（尤其是年底）加息一次。

　　在下一次CPI数据公布之前 ，市场对美国高通胀风险降低的预期将持续主导行情走势 。美元指数可能承压
，金银 、非美货币
、美股市场可能受到提振
。短期需密切关注中东地缘形势，如果霍尔木兹海峡迟迟无法重新开放 ，并且美伊双方均不妥协退让
，新一轮的能源冲击获将不可避免，后续数月的CPI数据可能再度走高。

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