本报记者 冷翠华

　　红利实现率是检验分红险产品收益兑现能力的重要指标。据《证券日报》记者不完全统计，截至7月12日记者发稿 ，至少已经有16家人身险公司披露了旗下714款分红险产品2025年度的红利实现率
，比较高 为166%，最低为0 。

　　业内人士认为 ，在低利率时代
，分红险凭借“保底+浮动”的收益结构受到市场高度关注，仍是人身险新增业务中的主流品类之一
。

　　超三成红利实现率

　　等于或大于100%

　　简单来说 ，红利实现率代表险企实际派发红利相对演示红利的兑现比例。红利实现率越高，代表实际派发红利相对演示额度的兑现比例越高
，数值超过100%即意味着实际分红高于演示水平 。

　　整体来看，上述714款产品中 ，230款产品的红利实现率等于或大于100%
，占比约32.2%
。

　　不同的分红险红利实现率分化较为明显。例如，2025年度红利实现率达到或超过120%的共有15款 。其中 ，比较高 的达166%
，为小康人寿旗下的一款分红型养老金保险。同时，中邮人寿旗下的一款分红型终身寿险的红利实现率为129% ，富泽人寿有4款分红险产品的红利实现率为121%
。而华汇人寿披露的6款分红险产品
，2024年、2025年连续两个分红年度均未派发红利，红利实现率为0。

　　此外 ，部分险企旗下产品的红利实现率整体保持较高水平
，部分险企旗下不同产品分化较为明显 。例如，小康人寿发布的14款分红险产品中 ，仅1款产品2025年度的红利实现率为97%，其余产品红利实现率皆高于100%
。农银人寿的68款分红险产品中
，有30款红利实现率高于100%，比较高 为118% ，38款产品红利实现率不足100%
，最低为35%。国华人寿的29款分红险产品中，7款产品红利实现率为100% ，最低的则为3.33% 。

　　新产品红利实现率

　　普遍高于老产品

　　分红险2025年度的红利实现率有两大鲜明特点
。一是多款产品2025年度的红利实现率明显低于过去5年的平均值；二是同一险企的老产品红利实现率不及2024年 、2025年新上市的产品。

　　业内人士认为
，监管政策的变化让行业告别“内卷式 ”竞争，叠加投资环境的变化 ，使得分红险的红利实现率近年有所下降 。同时
，新产品的红利实现率普遍高于老产品，主要是由于演示利率的下调所致 ，这并不代表新产品的实际分红水平高于老产品
。

　　部分销售较早的分红险产品2025年度的红利实现率不及过去5年平均值。例如
，某人身险公司一款分红型两全保险近5年红利实现率平均为122%，2025年度的数值仅19%；该公司旗下一款分红型年金保险近5年的红利实现率平均为165% ，而2025年度的这一数值为19% 。同时，另一家人身险公司旗下的一款分红型两全保险近5年的红利实现率平均为105%
，2025年的这一数值则为50%
。

　　天职世界 金融业询问 合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，2025年6月份 ，监管部门下发《关于分红险分红水平监管意见的函》
，进一步规范分红水平，禁止“内卷式
”竞争 ，行业的分红水平回归理性
，因此，近两年分红险的绝对分红水平呈现下降趋势。

　　从同一险企此前推出的老产品与2024年及2025年推出的新产品来看 ，2025年度老产品的红利实现率明显低于新产品 。例如
，某人身险公司2024年和2025年推出的13款分红险中，有10款产品的红利实现率超过100% ，比较高 达129%
，最低为86%；而此前推出的11款产品中，有6款产品的红利实现率为50% ，4款为51%，1款为52%。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示
，新产品的红利实现率明显高于老产品，主要原因是新产品普遍下调了演示利率 ，从而在同等的实际分红水平下
，新产品较老产品表现出更高的红利实现率
。

　　根据监管要求，自2026年7月1日起 ，全市场在售的分红险演示利率上限将统一下调至3.5%。周瑾认为
，这使得演示利率更加贴近真实投资收益水平，降低了消费者的收益预期 ，减少了保险公司未来兑现分红水平的压力
，有利于行业从源头上避免利差损风险 。

　　近两年，人身险公司大力发展分红险
。业内人士认为 ，预计未来分红险仍将是市场主力产品。周瑾认为
，分红险“保底+浮动”的收益特征，使其兼具防御与进攻的特点 ，有助于险企控制负债端的刚性成本 。同时，在低利率时代
，对消费者具有较大的吸引力
。