一项历时三年的定增方案两度延期后，最终以“自动失效”画上句号。日前，杭州银行发布公告称 ，该行募资总额不超过80亿元、向特定对象发行A股股票的方案到期终止。这究竟是杭州银行综合研判后的主动安排 ，还是市场环境、投资者认购意愿等客观因素共同作用的结果？
杭州银行独家回应中国证券报记者称，在定增方案有效期内该行持续跟踪资本市场走势 、行业估值变化 ，常态化对接意向投资者 ，动态评估发行窗口，适时推进发行相关准备工作 。伴随可转债转股落地 、内源利润持续留存 ，杭州银行核心资本持续夯实 ，现有资本储备能够匹配业务发展节奏 。此次定增方案到期自动失效，属于上市公司资本运作正常情形 ，该行选取 不再延期是结合自身实际作出的优化安排。
定增方案两次延期
“本次定增方案调整是杭州银行结合内外部形势变化作出的决定 。”日前 ，杭州银行向记者表示 。
时间回溯到2023年6月，杭州银行推出向特定对象发行A股股票方案 ，拟募集资金总额不超过125亿元 ，用于补充该行核心一级资本。彼时，杭州银行在公告中表示，业务的持续发展和资产规模的不断提升将进一步加大该行资本消耗 。
“因此 ，除现存可转债、金融债券和自身收益留存积累之外 ，仍需要考虑通过股权融资的方式对资本进行补充，以保障资本充足水平 。 ”杭州银行公告称。
然而 ，方案公布次日 ，杭州银行便将募集资金上限由125亿元调减至80亿元，降幅超30% 。杭州银行在公告中表示 ，这是“结合自身实际和行业情况 ”作出的调整 。
2023年7月 ，调整后的定增方案获得杭州银行2023年第二次临时股东大会审议通过，决议有效期为12个月。当年9月 ，杭州银行公告称 ，经审核，国家金融监督管理总局浙江监管局同意该行向特定对象发行A股股票的方案 。
杭州银行分别于2024年 、2025年两度召开年度股东大会 ，两次会议决议均将定增有效期延长12个月 ，直至2026年7月 。而在第二个延长期届满之际，杭州银行并未选取 第三次延期，而是由方案自动失效。
杭州银行表示 ，当初筹划定增方案 ，是结合彼时资本充足水平与发展战略作出的资本补充安排，旨在为后续业务拓展 、金融服务升级、支持实体经济预留资本空间。
“近年来依托持续稳健增长的利润留存及可转债转股 ，内源资本与外源资本双向补充成效显著 ，核心一级资本充足率得到有效提升，资本安全垫持续夯实 ，可满足监管要求及现阶段经营发展需要 。”杭州银行称 。
可转债转股率超99%
充足的资本是商业银行持续稳健经营的基石 ，既是满足监管合规要求的硬性标尺，也是银行深耕实体经济 、拓展业务空间 、抵御各类风险的核心支撑。资本充足水平决定着一家银行的经营韧性、成长潜力与风险缓冲能力 。
根据杭州银行财报 ，2023年至2025年 ，该行资本充足率 、一级资本充足率 、核心一级资本充足率逐年上升 。2023年末、2024年末 、2025年末，该行核心一级资本充足率分别为8.16% 、8.85%、9.59%。
根据金融监管总局发布的《商业银行资本管理办法》 ，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%、一级资本充足率不得低于6% 、资本充足率不得低于8% 。同时 ，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本 。储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本满足。
此外，尽管杭州银行资本充足率逐年提升 ，但对比行业来看 ，该行相关指标仍存在提升空间 。根据金融监管总局披露数据，截至2025年末 ，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.92% 、一级资本充足率为12.37%、资本充足率为15.46% 。
Wind数据显示 ，截至2025年末，在A股上市区域性银行中 ，杭州银行核心一级资本充足率处于中游水平。沪农商行 、江阴银行 、贵阳银行、渝农商行 、瑞丰银行的核心一级资本充足率均超12% 。
杭州银行资本充足率水平提升 ，绕不开杭银转债集中转股 。2025年，150亿元杭银转债完成市场化转股和摘牌 ，转股率99.96% ，成为杭州银行史上最大一笔外源性核心一级资本补充。
不可否认的是，大规模可转债转股意味着原有股东股权被稀释。杭州银行承认“客观存在股权被稀释的情况 ” ，并表示通过可转债转股 ，该行有效补充了核心一级资本，夯实了风险抵御能力，为信贷投放 、资产优化和业绩增长提供了有力支撑 。该行强调：“长期业绩增长将有效对冲短期稀释影响 。 ”
坚持资本约束导向
翻看杭州银行财报 ，2023年至2025年 ，该行营业收入连续保持同比正增长，从350.16亿元增至387.99亿元 ，但2025年该行营业收入同比增速仅为1.09%；
该行归母净利润保持两位数同比正增长 ，但增速逐渐放缓：2023年、2024年 、2025年，归母净利润分别为143.83亿元 、169.83亿元、190.29亿元 ，归母净利润同比增速分别为23.15% 、18.07% 、12.05%。
杭州银行选取 不再推进定增方案延期 ，虽有底气支撑，但硬币的另一面同样不容忽视 。业内人士表示 ，A股上市银行长期面临“破净”问题 ，对投资者吸引力不足，这是定增方案难以落地的重要原因 。
2023年杭州银行推出定增方案时 ，银行股估值水平一般 ，此后银行股股价经历了上涨行情。
“三年间，杭州银行是否在估值相对合理的时间窗口尝试推进定增方案？ ”
面对记者的问题，杭州银行坦言 ，曾在定增方案有效期内常态化对接意向投资者 ，动态评估发行窗口 。“但受行业属性影响，上市银行长期面临估值偏低、破净常态化问题 ，虽阶段性出现股价修复 ，但持续性和稳定性仍不足 。考虑到近年来内源资本与外源资本补充有力，综合内外部形势变化 ，决定本次定增方案到期自动失效。 ”
分析人士认为 ，不少银行面临信贷有效需求不足的局面，且资产收益率持续下行 ，资本需求有所弱化 ，银行靠利润留存（内源融资）基本能够满足自身资本需求 。这种情况下，银行大规模补充资本反而容易摊薄每股收益 。
资本管理是银行常态化、长期性的核心工作 ，关乎企业长期发展活力与风险抵御能力。杭州银行定增方案失效 ，或许折射出中小银行资本补充逻辑的深层转型——从单一外源资本补充依赖，走向内外并举 、多元协同的体系化资本管理 。
对于资本管理，杭州银行表示 ，一是要坚持资本规划前置 ，动态监测资本水平 、动态更新制定资本规划，支撑业务稳健发展；二是要坚守内源造血核心地位 ，以稳健经营和盈利能力提升作为资本补充的根本支撑；三是要构建多层次资本工具组合 ，差异化匹配各类资本补充需求及市场环境，减少单一融资依赖；四是要坚持资本约束导向 ，推进轻资本、流量化业务转型 ，从源头提升资本使用效率 。
