行情回顾及主要观点：

　　港股方面 ，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨0.33%
，恒生指数上涨0.98%，恒生科技指数上涨1.57%。A股方面 ，上周中证国企红利指数上涨0.68%
，沪深300上涨1.15% 。（数据来源：Wind，截至2026/7/27 ，均为对应全收益指数的收益率）

　　近5个交易日，港股通央企红利相关ETF获得大额资金净流入 ，在市场波动加大 、风险偏好回落的背景下，资金从高估值科技板块向低估值红利板块切换的迹象较为明显
。宏观层面
，国内低利率环境延续，十年期国债收益率持续处于1.7%附近低位 ，叠加经济弱复苏态势下市场对确定性收益的追逐
，高股息资产的相对吸引力持续走强。港股通央企红利指数当前股息率超5%，与无风险利率之间的高利差为资金配置提供了充足的安全边际 ，短期内该指数的防御属性和配置价值有望继续获得市场认可 。

　　港股通央企红利指数的成分股主要分布在银行
、航运及港口、保险 、常规电力等传统高股息行业
，此外电讯服务
、重型基建、燃气供应等板块亦占有一席之地
。这些行业普遍具备现金流充裕 、盈利稳定性强
、分红意愿突出的特点，是典型的高股息策略代表板块。在低利率环境下 ，此类资产的股息收益相较债券票息具有显著的超额优势
，长期配置价值突出 。得益于此，该指数股息率持续保持在5%以上的较高水平 ，为投资者提供了可观的现金回报
。

　　港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.34%（vs中证红利4.31%）
，PB为0.59，PE为7.09 ，其全收益指数近五年累计收益143%，相对恒生全收益指数超额收益128% 。中证国企红利指数股息率达4.26%
，PB为0.86，PE为8.91 ，近五年全收益指数累计收益53%
，相对沪深300全收益指数超额收益45%。（数据来源：Wind，截至2026/7/27）

　　展望后市 ，国内降息周期下的低利率环境 、经济弱复苏的背景均利好红利策略
，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高
。

　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介

　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企
、红利三重属性的ETF ，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF
，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867） 。

　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况

　　国企红利ETF（561060）产品简介

　　国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数 ，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票
，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现
。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议 ，不作为投资收益的保证 。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化
，请关注部分指数成份股权重较大 、集中度较高的风险
。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险
、较高预期收益的基金品种 ，主要投资于标的指数成份股及备选成份股
，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征 。基金管理公司不保证本基金一定盈利 ，也不保证最低收益
。基金的过往业绩并不预示其未来表现
，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎 ，详情请认真阅读本基金的基金合同 、招募说明书等基金法律文件 。