“好项目抢得厉害，估值越抬越高！ ”“刚过一周 ，估值又涨了 。
”近期
，以AI大模型 、具身智能为代表的未来产业“吸金”不断，一级市场投资人忙于找项目 ，担心错过潜在明星项目
。

　　清科研究数据显示：2026年上半年
，股权投资市场共完成5944起投资案例，同比上升14.7%；投资金额约为5654亿元 ，同比上升31.9%。市场活跃度已重回高位 。

　　上海证券报记者从业内获悉
，今年以来，创投机构投资节奏明显提速
。前沿硬科技步入技术落地周期 ，资本市场持续拓宽科创企业上市路径，多重合力共同提振一级市场投资信心。

　　硬科技疯狂“吸金”

　　“前不久我跟一家脑机接口公司约见面的时候
，其估值才9亿元，现在想投的话估值已涨至30亿元 。 ”清科控股董事长兼CEO倪正东说
。

　　有投资人表示：“有些项目过了一周时间估值就变了 ，甚至可能同时进行三轮融资。
”一家核聚变创业公司高管告诉记者
，企业上一轮融资落地后不久，新一轮融资协议已经敲定 ，计划于近期披露 。

　　“这是前沿科技发展带来的必然变化。”盛世投资合伙人
、盛世资本总经理田辰对记者说
，估值快速变化主要由两类逻辑驱动：一是资金热潮推升标的估值；二是行业投资范式发生转变
。

　　资金加速涌入明星标的。清科研究数据显示，上半年 ，大模型、物理AI 、算力
、机器人、航空航天等领域投资热度高涨
，大额融资案例显著推高全市场金额 。TOP5融资案例的金额占比接近15%
。在大额融资案例TOP5榜单上，有3家为AI大模型企业：今年5月 ，阶跃星辰完成近25亿美元Pre-IPO轮融资
，月之暗面落地20亿美元D轮融资；6月中旬，DeepSeek获510亿元战略投资。

　　从行业大类来看 ，上半年，IT以2155.33亿元融资额居首
，同比增长313.6%，新增融资规模主要由AI项目贡献 。

　　启明创投主管合伙人周志峰预计 ，未来12个月至24个月
，基础模型领域将迎来显著变化：顶尖模型将内化大部分“外挂 ”能力，包括任务规划 、工具调用
、多Agent协同等；多模态模型将进一步向可交互世界建模演进
。AI基础设施将上升至系统层面 ，竞争维度覆盖芯片、互联 、散热、供电等关键环节。在应用端
，商业化落地将聚焦垂直场景与高付费用户，现象级AI消费应用或逐步浮现 。

　　据了解 ，启明创投在AI领域已累计投资超过100个项目
，布局覆盖底层算力
、基础模型、多模态技术 、具身智能及垂直应用
。

　　创投机构“忙中选优”

　　各地飞
、找项目，已成为一级市场投资人的工作常态。“工作量集体拉满了！
”东方嘉富董事总经理曹紫薇告诉记者 ，去年到现在一年多的时间
，公司人员由40多人增至50多人 。

　　创投机构变得更为乐观，提高了出手频率
。经纬创投创始管理合伙人徐传陞说 ，年初至6月上旬，新投公司近40家
，后续跟投10多家，合计超过50家 ，总投资金额超过40亿元。去年同期
，这一数量仅约25家 。

　　执中ZERONE数据显示，2026年上半年 ，全国共有6599家公司获得投融资
，同比增长约69%。

　　随着市场热度回升，担心踏空优质项目的焦虑情绪日渐普遍
。“很多人会逼着自己把所有项目看一遍：我们今天投了吗？投了多少？是否 应该再多投一点？”峰瑞资本投资副总裁颜黔杭说 ，热点领域会突然冒出大量以前没见过的人和项目。

　　面对热门项目
，创投机构“忙中选优 ”，既要平衡机遇与估值风险 ，又要根据竞争态势调整投资策略 。

　　在长石资本创始合伙人汪恭彬看来
，筛选标准在于：技术是否真正进入商业化而非停留在Demo（样品）；收入、毛利等因素能否支撑起估值增长；流量与Token（词元）量是否转化为真实付费；资本开支是否匹配下游需求节奏
。

　　“我们偏好有实际订单 、能变现的公司。
”一家投资机构副总裁对记者表示，当下 ，全行业都扎堆投AI硬科技，公司避开大家都在抢的整机
、大模型红海
，往下游寻找零部件、行业场景落地的细分机会 。

　　多重因素催热一级市场

　　市场回暖，不只体现在投资端
。募资 、退出也呈现积极变化。

　　据清科研究统计 ，2026年上半年
，新募集基金数量和规模分别为3981只和10494.64亿元，同比分别上升95.8%和49.6% 。同期 ，共发生2503笔退出案例
，同比增长8.3%
。

　　中科创星创始合伙人米磊对记者表示，上半年一级市场投资活跃度明显提升 ，主要基于两大逻辑：AI在产业层面取得突破性进展
，算力消耗增长带来明确的需求牵引，促使资金愿意大规模投入；随着港股和A股畅通上市渠道 ，形成的赚钱效应增强了投资人的信心
，进而传导至一级市场。

　　退出通道拓宽，成为信心修复的另一个重要催化剂 。汪恭彬介绍 ，创业板深化改革，增设第四套上市标准
，不再以盈利为硬性门槛，而是更看重企业的成长性与创新能力 ，再加上科创板第五套上市标准扩容至AI大模型领域
，这使得相关企业的IPO预期更加明确，上市热情显著提升
。

　　据清科研究统计：上半年 ，中企境内外上市154家
，同比增长41.3%；机构被投企业IPO案例数为1732笔，同比增长198.6%。并购退出同样升温：同期案例数为368笔 ，同比增长94.7% 。

　　“扶持未来产业的关键一环就是打通资本渠道。”米磊称
，该领域前期耗资巨大，但产业化落地后回报丰厚
。国家推动相关企业登陆资本市场 ，正是从全局出发保障未来产业发展的资金需求
，体现了对重点前沿赛道的包容与支持持续加码。

（文章来源：上海证券报）