油脂油料：原油天气双助力   油粕重心稳步上移

　　（侯雪玲 ，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）

　　原油上涨和油料产区高温担忧
，本周油粕偏强运行，油料走势强于蛋白粕强于油脂 ，世界 强于国内 。

　　美国和伊朗敌对行动持续
，引发市场对货物供应中断的担忧，而也门胡塞武装威胁航运 ，进一步推升油价，提振生物柴油需求前景
。天气市场关注因素
，多机构发布厄尔尼诺警告，油料多产区面临高温天气 ，盘面天气升水提高
，对油料费用 支撑。气象预期显示，8月油料主场区还将经历高温少雨天气 ，干旱预期持续发酵
，导致盘面天气升水增加 。从数据看，近来 美豆、加菜籽 、俄罗斯葵花籽
、乌克兰葵花籽和国内大豆生长大体良好 ，单产有望保持在趋势单产附近
。随着中国持续采购美豆
，美豆出口销售旺盛。需求韧性也支撑油料费用  。在多重因素提振下，世界 油脂油料均达到阶段性高点。

　　国内方面 ，市场关注累库节奏
。7-8月国内大豆供应充足
，油厂压榨量保持在较高水平。蛋白粕需求有饲料消费刚需支撑，油脂消费处于淡季 ，终端承接有差距，现货累库趋势不变
，相对来说蛋白粕的库存压力低于油脂 。期货仓单处于同期偏高水平，但部分品种 ，如棕榈油仓单量自高位回落
，反映供应端当前费用 下交货意愿差
。供需博弈成本支撑下，油粕大概率延续偏强格局。后市继续关注中东发展、天气对油料影响以及国内外累库幅度 。

　　鸡蛋：需求提振有限 ，现货费用 回调

　　（孔海兰
，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗 、 本周，鸡蛋期货费用 延续走弱
。从周内表现来看 ，周一
，鸡蛋期货大幅下跌，随后跌幅缩窄。周四盘中下探后有所反弹 。周五延续下行 ，周度跌幅较上周扩大
。截至本周五收盘
，鸡蛋主力2609合约周度累计收跌7.37%，报收4022元/500千克。

　　〖贰〗
、 本周 ，鸡蛋现货费用 涨幅缩窄，随后回调 。截至7月24日
，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.64元/斤，较上周跌0.04元/斤
。周初 ，市场各环节购销平稳
，费用 稳定，随后 ，下游适量补货
，走货略有好转，费用 短暂上涨 ，临近周末
，市场消化再次疲软，鸡蛋现货费用 回调。

　　〖叁〗、 随着前期鸡蛋现货费用 延续反弹 ，高价蛋一定程度影响需求
，另外，全国高温天气 ，贸易备货谨慎，鸡蛋现货费用 止涨回调 。根据需求季节性规律
，后期开学季 、中秋国庆节前备货的需求，对鸡蛋现货费用 形成提振 ，鸡蛋现货费用 将进入旺季
，现货费用 回调后，存在上行预期。我们也需要考虑到 ，随着此前补栏的育雏鸡逐渐进入开产期
，新增供应量将增加，另一方面 ，近来 养殖利润较好
，对养殖端出栏意愿形成不利影响，本周老鸡出栏小幅增加 ，但若未来出栏意愿恢复弱势
，供应端对蛋价的利多将逐渐消失
。短期鸡蛋偏弱表现，后期持续关注基本面变化对现货费用 的影响 ，期货盘面关注市场情绪与资金表现。

　　玉米：美盘天气风险溢价抬升，国内震荡盘整

　　（王娜
，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 CBOT 美麦、美玉米整体震荡走强，美麦涨幅显著领先玉米 。美麦受黑海航运风险
、欧洲小麦减产、美麦种植面积偏低多重利多驱动 ，盘面大幅冲高
，周内波动加剧，周尾再度发力上行 ，刷新阶段高位
。地缘冲突扰动全球小麦贸易预期
，资金集中涌入推升麦价，成为谷物板块领涨品种。美玉米跟随市场情绪偏强运行 ，但上涨力度弱于小麦 。当前正值玉米授粉关键窗口期
，市场持续交易美国中西部高温干旱天气风险，担忧新作单产受损；叠加 USDA 供需报告调降库存预期 ，支撑玉米底部
。不过出口销售数据表现平淡
，且产区降温降雨预期升温，限制上方空间 ，走势呈现震荡抬升格局。整体来看，谷物板块风险溢价抬升
，美麦依靠供应端利多弹性更强；美玉米更多依赖天气题材驱动 。后续重点跟踪美国作物长势 、黑海局势演变以及全球买盘采购节奏
。

　　国内：本周，玉米期价震荡总结 ，整体费用 延续偏弱表现。本周玉米市场费用 偏弱运行
，截至7月23日，全国玉米周度均价2340 元/吨 ，较上周费用 下跌10元/吨
，跌幅0.43% 。分地区看，本周东北玉米偏弱运行
。产区部分贸易商粮源出现结顶
、霉粒等情况 ，出货积极
，成交一般。产区粮源整体供应相对充足 。但需求端来看表现并不理想，粮源外销难度较大。华北地区玉米费用 偏弱运行
。华北玉米存储难度增加 ，贸易商阶段性出货意愿增强。深加工行业进入传统淡季
，玉米需求下降，部分企业主动调减库存 。企业原料多元化采购
。销区玉米市场费用 偏弱 ，费用 缺乏有效支撑。饲料企业玉米库存维持低位，仅刚需提货
，市场缺乏批量采购行为，整体购销氛围清淡 。整体来看 ，玉米近、远月合约受制于长期均线压制
，期价呈现震荡偏弱表现
。后市继续关注新季春玉米上市情况 、贸易商出货节奏的变化
、政策性粮源的变化等因素对市场的影响。

　　生猪：需求跟进不足猪价下行，期价近低远高

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗、 本周
，我国生猪现货费用 延续下滑 。截至7月23日，全国生猪均价10.48元/公斤 ，较上周跌0.48元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.73元/公斤
，较上周跌0.45元/公斤
。周内，规模场月度出栏进度完成滞后而加速出栏 ，生猪出栏量连续增加
，但终端需求受高温多雨天气影响，产品走货不畅 ，屠企以销定产，宰量保持低位。供大于求影响下
，猪价持续下滑 。

　　〖贰〗 、 仔猪费用 延续上涨，截至7月23日 ，仔猪均价257元/头
，较上周涨44元/头
。当前补栏的仔猪对应出栏周期为春节前的需求旺季，因此 ，下游补栏需求尚可
，支撑仔猪费用 继续上涨。

　　〖叁〗
、 本周出栏均重延续下滑 。截至7月23日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.93公斤/头 ，较上周下降0.14公斤/头。养殖端月度出栏进度完成滞后而积极出栏
，但气温偏高导致日增重水平偏低，持续加速出栏导致出栏均重整体下滑
。

　　〖肆〗、 卓创数据显示 ，7月23日
，自繁自养养殖利润-199元/头，养殖亏损较上周扩大58元/头。仔猪育肥利润-200元/头 ，养殖亏损较上周扩大117元/头 。本周猪价环比下跌，加之对应养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨
，销售收入下滑而成本增加，因此两项盈利均环比减少
。前期仔猪补栏成本涨幅较大 ，因此仔猪育肥理论盈利减幅相对明显。

　　〖伍〗 、 根据商务部统计数据
，2026年6月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3820万头 ，环比减少2.35%
，同比增加27% 。

　　〖陆〗
、 本周，屠宰企业开机率延续弱势运行 ，周内小幅波动
。卓创统计数据显示
，截至7月23日，样本屠宰企业开机33.88% ，较上周同期增加0.18个百分点。高温天气下
，终端猪肉需求显著下降，屠宰企业鲜品猪肉销售欠佳 ，分割量减少，导致屠宰收购意愿弱 。

　　〖柒〗、 本周
，生猪期货主力合约跌至新低，其后期价触底反弹 ，关注反弹是否延续
。后期天气转凉后
，需求恢复，叠加产能下降所带来的供应改善 ，猪价有望反弹。但考虑到能繁母猪存栏仍未降至正常保有量以下
，届时弱反弹概率较大 。

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