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　　7月20日 ，A股市场宽幅震荡，主要股指走势分化。“非AI”行业整体表现强势
，油气 、电力
、煤炭等板块领涨，带动沪指企稳反弹；AI相关行业则延续调整 ，存储芯片、CPO等概念跌幅靠前 。

　　截至收盘，上证指数报3796.28点 ，涨0.85%；深证成指报13610.23点
，跌0.71%；创业板指报3443.10点，涨0.42%；科创综指报1894.63点 ，跌2.28%
。沪深两市合计成交27022亿元。盘面上
，超1700股飘红，约3700股下跌 。

　　就在市场因连续下跌而陷入迷茫之际 ，东方财富证券研究所副所长 、首席策略官陈果盘后表示
，从今天起，市场不应对中国真科技龙头太悲观
。

　　陈果认为，近期A股市场对硅基上游形成了高度一致的悲观预期
，并由此引发持续杀跌。即便今日指数初现企稳迹象，科技板块依然承压 ，从一个极端走向另一个极端并无必要 。他认为
，AI产业的中期逻辑根基并未破坏，随着后续国产AI技术的加速追赶 ，以及产业链扩产带来的景气上行周期
，相关逻辑非但不会削弱，反而有望在政策与产业共振下进一步强化。

　　针对当前极端的市场风格拉扯 ，陈果分析称
，现阶段评估外围去杠杆节奏，韩系存储芯片基本面的反弹窗口或已临近
。在此位置继续抛售硅基上游资产
、追高红利资产的战术意义有限。他建议 ，交易型选手在波动中可留意逆向布局窗口
，而对于配置型资金，仍应保留国产AI真科技龙头 ，例如涵盖晶圆厂、核心芯片设计 、半导体设备及港股互联网龙头等作为组合中的一部分配置 。

　　陈果在最新研报中表示，对中国股市下半年走势持乐观态度
。他认为
，国内经济基本面正处于稳步筑底、渐进复苏的阶段，下半年专项债发行有望提速 ，政策有望加码
，内需复苏态势有望增强。尽管A股短期仍面临一定压力，但市场微观流动性与投资者情绪均具备随时修复的条件 。在他看来 ，A股正迎来年内重要的黄金配置窗口
，反攻行情蓄势待发，随时可能展开
。

　　值得一提的是 ，陈果一个多月前因看空科技
、唱多消费引发不少讨论。彼时他表示“AI并非牛市全部 ”
，并坚信中国消费正迎来过去五年的景气底部，甚至可能是未来五年比较好 的布局时点 。同时 ，他将消费投资主线定义为“泡腾
”资产
，并警示美国三大AI巨头映射出的泡沫风险
。

　　作者：刘禹希  费天元